印度央行将实施扭曲操作 降长端利率刺激信贷

   人民币交易与研究   2019-10-15

印度央行周四进行了一项买长卖短的公开市场操作计划,以期令收益率曲线的长端利率有所下降。该操作也被称为扭曲操作,最早由美联储于金融危机时进行,目的是鼓励企业的长期信贷

图片/视觉中国

印度央行(Reserve Bank of India)周四在一份声明中说,将于下周一通过公开市场进行买长卖短操作,其中将以6.45%的票面利率购买2029年到期的长期票据1,000亿卢比(合100亿元人民币),并出售等量明年到期的短期票据。
消息公布后,印度的指标10年期公债自近三个月低点反弹,2029年到期的债券收益率最多下跌15个基点,至6.60%,是两个多月来的最大跌幅。2033年的收益率也下跌了15个基点。短期债券价格则下跌,2024年到期债券的收益率上升16个基点,至6.67%。

在金融危机时,美联储为了激活信贷市场,也进行过买入长期公债同时出售短期公债的扭曲操作。
路闻卓立认为,此举是印度央行今年五次降息后采取的进一步政策放松的举措,以向企业和个人借款人传递鼓励信贷的信号。在印度投资和消费双双疲弱的情况下,政策制定者多方面采取行动以刺激信贷,企图将经济增长从六年来的低点提振起来。
印度政府此前宣布,为了提振经济增长将推出百万亿的基础建设项目投资。

这一概念与美联储在2011-2012年为压低长期借款成本、刺激银行放贷而采取的扭曲操作类似。随后,美联储的这一操作缩小了两年期和十年期国债收益率之间的差距。

在印度,基准10年期国债收益率与印度央行政策利率之间的息差为160个基点,通常情况下息差不到100个基点。

较长期公债收益率较高,反映出市场对政府在为刺激经济增加创纪录借款的担忧。经济放缓加剧了外界对本届政府能否实现本财年GDP 3.3%的预算目标的怀疑。

此外,虽然印度央行可能拉低长期收益率,但银行系统中总计2.4万亿卢比的充裕现金将限制短期收益率。(完)

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